上股交金服邀您一起看投行【 第二十六期 2021.07.10】
发布时间: 2021-07-10浏览量:
很多人一听投行,就觉得是“高大上”的行业,但大多数人对这个行业并不了解。投行即投资银行,既不是传统意义上的投资,也不是传统意义上的银行。简而言之,投行就是帮助企业融资并为其融资提供服务的金融中介机构。企业的发展离不开资金的支持。投资银行的价值在于能够通过多种融资渠道帮助企业获得资金:证券发行与承销交易、企业重组与兼并收购、发行债券与杠杆融资等等,都属于投资银行业务的范畴。
总而言之,过去的投行是以产品型导向为主,未来将逐渐转向针对客户的全业务链、全生命周期发展,为企业提供包括IPO、股权融资、债权融资、并购财务顾问以及并购中所产生的配套资金需求等全方位综合性投行服务。
到底是做股还是做债好。
既然问的题的是投行和债承,那就是一级市场方面业务的比较。二级以后有机会再讨论。股权涉及的理论知识点方面、实操方面相对是比较全面的。业务人员需要去了解一个公司的行业发展、国家政策如何界定这个行业、未来的趋势如何、产品的技术处于行业内什么水平、这个技术的未来发展趋势如何,这个就是行业的分析;除此之外,还有这家公司的财务状况、法律合规性方面的了解。还有项目周期长,IPO、再融资项目单纯从承做看的话最少4-6个月,期间工作强度远不如债,在内核、质控审查或申报前熬夜加班做底稿会多一点。而且股权项目比较难做到一人兼顾两个以上的项目,一般都是趴在现场做一个项目,股权扣的很细,很多工作非常类似审计,反复核查,材料、底稿要求也很严格。做债券需要掌握的专业知识和技能会比股宽松不少。毕竟判断债券能不能投的主要也是看偿债能力,主要就会看财务、现金流、资产情况、股东背景等方面。而且做债相对股权来说,的特点就是'短'、'频‘、‘快’。两三周一个项目,极端标准化,技术含量不高,审核严格程度远低于股。案头工作多,相比股来说客户重视程度不高。做股权项目去到客户那客户把你当爷一样伺候,债券的客户要个底稿什么的要你去求着他。工作强度会比股大很多,经常出现一个人扛三四个项目,所以其实债券更考验沟通协调能力。
就因为前面的专业度要求差异,所以做股的出路会比做债大很多。做投行的股权业务,基本上可以算一级市场通吃了,未来转去做各种基金、资管,各行业的投资、融资,转去企业去当高管都可以胜任。债券大体上就还是在固收圈内混了,承揽承做承销,顶多跳个买方(也挺不容易),去资管做非标、甲方负责融资业务也有。但整体出路比股窄了不少。
主要就是股的项目审核要求高,涉及的方面多,债券相对流程简单,承做难度低。而且债已经是纯注册制了,流程比较公开透明可预测。除非做债券的项目非常多,一个团队同时跟N个项目。不然并不会像股那样有些关键时间节点会忙得不可开交。股出差一般也会比债更强,债区域分的细,而且其实在项目公司也不用待特别久,所以基本上做债可以预期每周回家,但做股很多时候要两周才回一趟。(看项目公司是否大方)抛开所谓的行情问题,其实做债是要比做股更大概率能赚到更多钱的。虽然说最近股的政策多,理论上股的机会会多些。债的话就一直胜在比较稳定,过去很多年股都曾遇到大的问题,以前做股可能好几年不出一个项目,不缺项目,年终奖就有保障。而债基本上可以每年预期出项目。具体还是要看不同公司股权业务的储备情况,股权业务周期比较久,项目过程中的不确定性比较强,所以有“三年不开张,开张吃三年的说法”。固收呢是短平快,每年收益比较稳定。
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未来发展
之前有两个说法,都是对做股评价比较高的,一个是IPO是最好的职业起点,一个是并购是投行皇冠上的明珠IPO的审核标准确实非常的高,项目又是最为复杂的,这个复杂是基于企业在IPO之前,往往有一堆乱七八糟的事情,财务、法律、业务的规范问题,不少历史遗留的问题,一些游离在审核实质性障碍边缘的的问题点。无论从项目的尽调深入程度、问题解决的要求、材料撰写的能力、对项目处理的细致程度,IPO都非常的不错。大部分的投行人(股方向的),都能接触到IPO项目,哪怕是承揽了后面又失败了,但真正做出来IPO项目的,还是挺少的,毕竟到目前a股才4000左右,这么多年从业人员来来去去太多了。但正是因为IPO的挑战非常大,所以新人的培养更加的完善,对一个人现场解决问题的提升能力也更强,做过IPO的人,确实在专业功底上比较扎实。并购是投行皇冠上的明珠,这点在过去是没错的,前几年二级市场行情非常的不错,并购市场交易特别的火爆,带来了大量的业务机会,但随着监管审核的严苛、二级市场行情的下行还有部分行业并购交易的抑制,并购已经失去了往日的光芒。但并购交易方案设计的多变性,对价撮合的难度,业绩对赌的艺术,让并购业务趣味度提升了不少。但并购业务最大魅力在哪里?在于相对IPO项目更加的短平快,停牌到复牌、预案到草案,如果足够顺利,一年就可能拿到项目奖金,这个是IPO不可比拟的。同样,其他股权再融资项目也有着这样的优势,也是极其优质的投行项目。职业发展一般认为是股大于等于并购大于债和abs。但是最重要的是看团队擅长什么,团队擅长做债,收入一般比做股几年出不来项目强。所以做股和做债都是需要项目积累,如果能进一个稳定的做股团队,以后空间会比较广。如果是一般的团队,还不如去债。债没有大家想的这么简单,承做端比股是要简单得多,但是承揽和销售端对于一个人综合素质要求还是比较高的,特别是承揽,要对所有品味非常熟悉,还需要对各种窗口意见了如指掌,并且要有足够的沟通实力。如果说其实还是想相对强度不那么高,想比较稳定赚钱的话,还是做债更合适。